太平洋证券：有色金属行业周报：降息周期即将开启，基本金属供需偏紧

报告摘要 本周（9/2-9/6）行情表现：沪深300指数-2.71%，报3231点；上证指数-2.69%，报2766点；SW有色金属行业指数-5.13%，报3776点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第29；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、贵金属、小金属、工业金属周涨幅分别为-3.35%/-3.82%/-3.93%/-3.96%/-6.38%。 基本金属：海外经济走弱，基本金属供需偏紧。铜：本周，宏观方面，8月美国ISM制造业PMI为47.2%，低于预估的47.5%；8月ADP新增就业人数为9.9万人，低于预估的14.5万人，创2021年1月以来最低纪录，就业市场明显降温。供应端，本周铜精矿TC平均价为5.26美元/吨，较上周变动-0.47美元/吨，反映铜矿端供应紧张；此外，新政之下再生铜供应边际收紧，铜精矿供应边际收紧。需求端，SMM统计本周线缆开工率95.93%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能4349万吨，维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信