广发证券：互联网巨头流量的价值属性、场域关系、竞合回顾与瞻望

社交、交易、内容、工具四大流量场域，BBAT 各擅胜场。社交、内容、交易、工具是四类主要的流量属性， 四类流量各具特点，社交和内容类在用户时长和黏性上表现出色，交易及工具类在用户基数和使用频次上具有 优势。四类流量中分别崛起了腾讯、阿里、字节和百度四大互联网巨头，其旗下各有一款超级 APP 占据四类流 量中的绝对优势位，并以此为核心构筑流量生态。四大流量生态当前规模与渗透率领先，腾讯、阿里和百度用 户规模均达~10 亿，对移动用户大盘渗透率超过 90%。百度以搜索和内容为主，腾讯以社交+内容为主；大型 APP 数量最多；阿里以电商+支付的交易流量为主；字节生态则以娱乐内容流量为主。