中国银河：社会服务行业周报：政策边际改善预期驱动，继续把握出行链机会

板块表现：本周社服行业涨跌幅为+10.8%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第3位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：旅游及景区+16.9%，专业服务+9.3%，教育+9.1%，酒店餐饮+8.1%。重点公告&事件：（1）中国中免联合太古地产打造高端旅游零售业态；（2）喜茶开放加盟；（3）上海启动吸入式新冠疫苗加强接种。核心观点：免税：海南离岛免税产能扩张，供给提质有望驱动离岛免税高质量发展。免税业态在当前消费环境下仍是最具吸引力的渠道之一，在疫情平稳背景下，今年1-2月、7-8月上旬离岛免税销售修复较快。中长期看，伴随国内免税渠道产能扩张（23年离岛免税供给扩张1倍、疫后国内机场、市内免税渠道均有新增供给）、供给提质，国内免税市场规模仍有可观成长空间。推荐龙头中国中免，建议关注海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、王府井。餐饮：关注刚需品类和一线品牌下沉市场。中长期看，居民餐饮服务外包仍是大势所趋，高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益，建议关注中式快餐赛道。此外建议关注强势能品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶。酒店：海外酒店复苏延续，国内等待政策企稳。受益