国信证券：索菲亚（002572）-2023年年报&2024年一季报点评：业绩表现靓丽，多品牌全渠道全品类布局深化

索菲亚(002572) 核心观点 Q1收入逆势增长，利润表现靓丽。2023年公司实现收入116.7亿/+3.9%，归母净利润12.6亿/+18.5%，扣非归母净利润11.3亿/+21.1%；2023Q4收入34.7亿/+5.4%，归母净利润3.1亿/+18.4%，扣非归母净利润2.3亿/+22.8%；2024Q1收入21.2亿/+17.0%，归母净利润1.7亿/+58.6%，扣非归母净利润1.6亿/+73.8%。由于2023Q1基数较低且2024年春节比去年推迟，2024Q1生产订单同比去年较为充足，同时整装渠道，米兰纳品牌增速依然强劲，提客单值与降本增效释放盈利。公司拟每10股派发现金红利10元，预计派发现金股利9.5亿，分红率提升至75%。 索菲亚品牌增长稳健，米兰纳快速扩张。2023年索菲亚、米兰纳品牌分别收入同比+11.0%/+47.2%至105.5亿/4.7亿，客单价同比+6.3%/+6.6%至1.96万元/1.39万元，索菲亚整家战略持续迭代、米兰纳加速下沉；2023年华鹤品牌实现收入1.63亿，将继续推进装企、拎包与电商等新渠道建设；司米重新梳理经销商体系，终端加速向整家