东兴证券：皖通高速（600012）-收入符合预期，分红率进一步提升

皖通高速(600012)事件：上半年公司实现通行费收入20.36亿元，同比提升14.3%，归母扣非净利润8.88亿元，同比提升33.3%。上半年公司营收下降17.5%，主要系报告期内建造服务收入较去年同期减少7.55亿元，建造服务会影响公司收入与成本，但对公司利润无影响。上半年业绩增长符合预期：公司二季度延续了一季度的增长势头。上半年主力路产合宁与高界高速收入分别同比增长24.6%和6.2%，其中合宁高速收入大幅增长主要是因为与本路段相连通的滁河大桥、合六叶高速改扩建完成后释放贯通效应，以及平行的宁洛高速改扩建施工，车辆选择合宁高速通行。宣广高速收入同比下降3.3%，主要系路段改扩建施工，且与之平行的国道G318升级改造后通行条件改善，对部分车辆产生分流。宣广改扩建项目预计24年完工，在改扩建完成前预计收入水平会受到一定影响。宁宣杭高速江苏省段与浙江段贯通，断头路打通带来明显的流量提升。上半年宁宣杭高速安徽段收入1.14亿元，较去年同期增收约7400万。公司持有宁宣杭公司51%股权，去年上半年宁宣杭公司亏损2.00亿元，今年同期亏损缩减至1.08亿元，亏损大幅缩减除了依靠收入增长外，也