东兴证券：航空机场3月数据点评：淡季数据走弱，换季带来国际长航线供给端修复

事件：上市航司发布3月运营数据。行业进入淡季后需求有所下降，客座率与运力投放都呈现一定程度的下滑。 国内航线：运力投放环比下降，淡季运力或略有过剩 国内市场方面，3月行业由旺季转为淡季，各航司运力投放与客座率环比皆有下降，其中上市航司整体运力投放环比2月下降超6%，客座率则环比下降约3.8pct。 我们倾向于3月的数据体现出国内市场在淡季存在一定的运力过剩，做出这种判断主要是出于运力投放及客座率与19年同期的对比。1月和2月，行业客座率水平较19年同期分别低0.3pct和1.3pct，但到3月差距则扩大到2.4pct。运力供给方面，1月和2月较19年同期分别提升23.7%和31.7%，但3月提升幅度为22.4%，低于前两月。 因此，结合3月的运力投放和客座率表现可以看出，虽然航司在春节旺季有亮眼表现，但进入淡季后航司依旧面临需求不足的问题。我们预测今年淡季行业承压的问题会随着国际航线的恢复逐步好转，但改善的过程需要时间。 国际航线：航空换季带来国际长航线供给修复 国际航线方面，3月上市航司国际航线运力投放相当于19年同期的77%左右，环比2月运力投放下降约1.6%。春节假期将短途出国游