民生证券：有色2022Q3基金持仓分析：持仓环比下滑，黄金板块一枝独秀

2022Q3有色股表现较弱，SW有色季度下跌13.18%。2022Q3金属季度均价普遍环比下跌。工业金属方面，Q3铜铝价格同比、环比均下滑。铜：美联储加息压制金融属性，但新兴领域需求依旧高速增长，铜价或可维持高位；铝：海内外供给约束维持，铝价下方成本支撑较强。Q3锌价同比上涨、环比下跌，海外冶炼端受能源影响，支撑锌价。能源金属方面，稀土磁材、钴等新能源产业链相关金属价格环比回落，但锂价受益于供给刚性及需求快速增长仍十分坚挺。贵金属方面，美联储加息压制，金价走弱，但黄金股表现一枝独秀。2022Q3单季度SW有色下跌13.18%，在申万行业中排名第27。2022Q3有色行业基金持仓比例环比下滑0.25pct至4.53%。2022Q3，美联储加息延续，叠加国内疫情扰动，基本金属价格环比走弱。能源金属方面，稀土磁材、钴等新能源产业链相关金属价格环比回落，锂价坚挺，但市场担忧高锂价可持续性，公募基金减仓锂相关股票。贵金属方面，美国通胀压力维持高位，市场担心美国步入衰退，同时俄乌冲突带来避险需求上升，看好中长期金价上行，22Q3黄金股在有色中表现最好，公募基金持仓有所提升。投资建议：看好铜铝、锂镍