安信证券：建筑行业深度分析：Q3营收增速稳健盈利承压，板块业绩分化明显，央企国企龙头表现占优

行业营收稳健增长，信用减值拖累归母净利润增速，Q3装饰/设计咨询持续承压。2022年前三季度建筑行业（SW）合计营收同比增长11.14%，毛利润同比增长6.13%，信用减值同比增长30.81%，归母净利润同比增长4.47%。前三季度建筑行业营收稳健增长，在SW所有一级行业中排名第12位，超出同期固定投资和狭义基建投资增速水平。归母净利润增速（4.47%）低于营收增速水平，主要由于2022前三季度行业毛利率下滑，同时受地产行业影响，装修装饰和工程咨询服务经营承压，多家公司信用减值大幅增加，拖累行业归母净利润增速。2022Q1、Q2、Q3建筑行业单季度营收同比增速分别为13.52%、5.40%、8.02%，归母净利润同比增速分别为10.47%、1.97%、1.20%，Q3营收增速环比改善，但业绩增速放缓，主要受部分子板块毛利率大幅下滑以及信用减值影响。分板块看，2022前三季度，除装修装饰（yoy-14.81%）板块营收同比减少外，其他子板块营收均录得正向增长，其中专业工程板块营收同比高增14.47%，工程咨询（yoy+9.79%）、房屋建设（yoy+9.44%）、基础建设（yoy+7.8