中国银河：家用电器行业：十月行业动态报告-Q3营收小幅增加，盈利能力改善

Q3板块盈利能力改善。2022前三季度家电行业营业收入10435.24亿元，同比增长2.58%，归母净利润为766.15亿元，同比增长14.11%，毛利率和净利率分别为23.37%和7.53%，相比去年同期增加了1.0和0.74PCT，我们认为由于三季度受国内局部地区疫情反复、房地产不景气等因素影响，板块收入增长面临一定的压力。原材料价格持续回落、人民币汇率波动、企业降本增效等因素推动板块盈利能力改善。基金重仓家电持股环比提升。2022Q3家电板块基金重仓持股市值比例为1.87%，较2022Q2增加了0.21PCT，由于三季度家电行业整体景气度相对较低，基金家电重仓持股处于近十年的底部区域。2022Q3家电行业超配比例为0.21%，低于2010年至今的平均值（2.18%）。空调内销增速环比提升。2022年9月家用空调销售1038.40万台，同比增长1.14%，其中内销出货694.50万台，同比增长4.52%，出口343.90万台，同比下降5.07%。从终端销售来看，由于国内部分地区疫情反复，叠加天气转凉影响，9月份空调线上线下销售均有所下降。由于7、8月份高温带来的空调销售增长，部分企