中银证券：今世缘（603369）-公司业绩延续高增，不同区域多点开花

今世缘(603369)今世缘公告2023年3季报。1-3Q23公司营收83.6亿元，同比增28.4%，归母净利26.4亿元，同比增26.6%，其中3Q23营收及归母净利分别为23.9亿元、5.9亿元，同比分别增28.0%、26.4%。截至3季度末，公司合同负债13.1亿元，环比1H23增1.8亿元，上年同期环比增3.6亿元。公司业绩延续高增，2023年可顺利完成百亿目标，维持买入评级。支撑评级的要点3Q23营收延续高增，V系列和100-300元特A类产品表现亮眼。（1）1-3Q23特A+类产品（300元以上）实现营收54.4亿元，同比增25.2%，占比同比降1.6pct。其中3Q23营收16.2亿元，同比增24.5%，收入占比67.8%，同比降1.9pct。从具体产品来看，我们判断V系列自2022年下半年理顺渠道价值链后，叠加公司2023年集中资源大力推广，预计V3、V6在公司优势团购渠道实现了较快增长，在300元以上产品中占比提升。开系列为公司核心大单品，受益“购酒赠票”活动，产品动销周转较快，我们预计3季度维持了20%+的收入增速。（2）3Q23公司特A类产品（100-300元）收