光大证券：银行业2022年10月份金融数据点评：10月份信贷怎么了？

事件：2022年11月10日，央行公布了10月份的金融统计数据，数据显示：（1）M2同比增长11.8%，增速较9月末下降0.3个百分点；（2）M1同比增长5.8%，增速较9月末下降0.6个百分点；（3）新增人民币贷款6152亿，同比少增2110亿；（4）新增社会融资规模9079亿，同比少增7097亿，同比增速10.3%，较9月末下降0.3个百分点。点评：10月前期，市场对10月份信贷维持较高景气度抱有较强预期，因为监管针对稳信贷推出了一揽子政策工具：包括2000多亿设备更新改造贷款、要求21家全国性银行年内制造业中长期贷款增速不低于30%、开发性政策性金融工具继续加量、以及要求大型银行增加涉房类融资支持。在国庆期间，部分银行业务条线加班审批中长期项目，推动贷款加速投放。但进入中下旬，票据利率开始持续下行，临近月末之时，1M转贴利率再度降至0附近，这是自去年12月份以来，第6次出现“零利率”行情，造成市场对信贷扩张的预期出现反转。从最终的情况看，10月份新增人民币贷款6152亿，同比少增2110亿；社融少增幅度更大。为什么在推出了大量政策工具的情况下，10月份的信用扩张依然较弱，反转的驱