中国银河：计算机行业廿四年沉浮回顾：温故而知新，A股计算机行业牛市巡礼

核心观点 千禧年至今，计算机行业演绎“牛短熊长”，但绝对是市场进攻风格首选：计算机行业是一个多元化的行业，产品维度包括软件、硬件、云服务、系统集成等，行业主要特征“技术更新快“、“下游市场分散”，“产业链条短”，部分细分赛道“业绩弹性大”（例如有2C属性的金融科技）。体现在资本市场的特征则为高贝塔属性，对分母端折现率的敏感度远大于分子端EPS增长，牛市乘风破浪，熊市折戟沉沙，板块的“进攻属性”远超“防御属性”。 我们简要复盘计算机行业四轮行业牛市，温故而知新，鉴历史而知未来： 第一轮：2005.7~2008.1，历时近两年半，计算机行业指数上涨455.76%：2005年启动的牛市，市场上涨前后顺序大体是先以S股为代表的题材股、券商股、有色煤炭及涉矿概念股、银行保险类，计算机行业表现相对大盘偏弱，但也有不俗表现。其间涨幅居前的公司有恒生电子（区间涨幅1127%）、东软股份（区间涨幅905%）、用友软件（区间涨幅716%），受益于牛市行情，恒生电子2006年创下了净利润同比增长830%历史涨幅最高值。 第二轮：2008.11~2010.11，历时两年，计算机行业指数上涨284.44%：这轮