东方证券：银行业周观点：信贷表现不及预期，关注地产政策发力窗口期

核心观点要闻回顾&下周关注——上周重要新闻：1）央行披露10月金融统计数据，融资需求边际走弱，信贷表现低于预期。10月新增人民币贷款6152亿，市场预期8242亿，信贷总量低于预期，反映实体融资需求相对偏弱。分结构来看，10月居民短贷减少512亿，同比多减938亿，主因疫情反弹、消费受限；居民中长期贷款增加332亿，同比少增3889亿，反映地产销售依然疲弱，居民信心不足，亟需政策助力缓解。企业端总量相对平稳，结构延续改善。10月新增企业贷款4626亿，同比多增1525亿，其中中长期贷款同比多增2433亿，反映宽信用政策发力效果还在延续，政策支持下我们预计基建仍是主要支撑。2）“第二支箭”延期并扩容支持民营企业债券融资再加力。交易商协会称，会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由央行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。目前房地产风险仍然是银行估值表现的核