中泰证券：国防军工行业周报：看好军工行业成长的确定性与持续性

1、本周市场回顾本周申万国防军工指数下跌3.17%，上证综指上涨0.54%，创业板指下跌1.87%，沪深300指数上涨0.56%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第27。周五（11月11日）涨幅最大为1.02%。申万国防军工板块PE(TTM)为54.73倍，各子板块中航空装备为60.24倍，航天装备为47.24倍，地面兵装为44.99倍，军工电子43.02倍，航海装备138.81倍。目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为11.30%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为21.50%、4.28%、11.40%、7.90%、69.97%。2、基本面&估值：增速放缓分化加剧，估值水平合理偏低1）行情：2022年国防军工指数围绕市场风险偏好变化（俄乌关系、美元加息、疫情反复和经济修复等）和基本面情况变化（原材料价格上涨、元器件名录、高基数和增值税改革等）演绎，呈现较大波动。2）业绩：整体看，军工板块22年前三季度利润增速11.42%（去年同期43.74%）；单季度看，利润增速中位数从21H1的45.81%下移至22Q3的12.12%