中国银河：轻工行业周报：地产再发重磅政策，看好低估值家居龙头

家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头有望加速复苏。地产方面，交易商协会支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2,500亿元民营企业债券融资，后续存在扩容可能。同时，人行及银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台六方面共十六条措施，从地产融资、保交楼、受困企业风险处置、住房金融消费者权益、金融管理政策、住房租赁六大方面支持地产行业发展。后续政策大概率将持续加码，带动地产景气度回暖。地产端改善将对家居需求形成支撑，Q3家居龙头大宗业务在竣工改善下展现明显成效，后续仍有望持续贡献业绩，同时地产好转将缓解市场情绪，促进此前延期需求释放。疫情方面，卫健委发布通知，调整疫情管控措施，包括将密接者“7+3”管理措施调整为“5+3”等。我们认为，防疫措施优化有望带动线下消费复苏，进而促进家居需求释放。整装方面，今年以来家装行业维持高景气，家居全年订单有保障，预计前三季度欧派、索菲亚整装渠道分别增长约50%、120%，全年仍将维持高增。供给方面，行业承压持续分化，家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，韧性十足实现稳健发展