国信证券：常熟银行（601128）-2024年三季报点评：政策发力，静待微贷复苏

常熟银行(601128) 核心观点 业绩维持较好增长。2024年前三季度实现营收83.70亿元（YoY,+11.3%），归母净利润29.76亿元（YoY,+18.2%），上半年营收和归母净利润同比分别增长12.0%和19.6%，业绩仍保持较好增长。 微贷需求疲软，静待稳增长政策效果显现。期末资产总额3627亿元，较年初增长8.5%，较6月末下降了1.2%，主要是金融投资类资产阶段性有所下降。其中期末贷款总额为2396亿元，较年初增长了7.8%，较6月末仅增长0.3%。三季度单季贷款新增约7.5亿元，其中零售贷款压降了16.1亿元，企业贷款和票据贴现分别新增约5.0亿元和18.6亿元。微贷目前压力较大，但9月下旬以来稳增长政策持续加码，伴随经济的稳步向好，微贷需求也将有所改善。公司作为微贷领域龙头，将充分受益于微贷复苏。 净息差继续小幅收窄，积极优化存款结构。公司披露的前三季度净息差 2.75%，同比收窄21bps，较上半年收窄4bps，主要是贷款收益率下降拖累。资产端，信贷需求疲软环境下新发放贷款利率仍面临下行压力，并且由于高收益零售贷款比重下降，预计公司贷款收益率下降幅度仍比较大。负