中泰证券：机械设备行业点评报告：复合铝箔率先量产，不影响复合铜箔发展趋势

投资要点事件：11月11日，重庆金美新材料科技有限公司（下称“重庆金美”）召开发布会，宣布实现8微米复合铝箔产品量产。据重庆金美介绍，本次量产的8微米复合铝箔是新一代多功能复合铝导电膜产品。该复合铝箔产品主要供应全球动力电池龙头企业客户。点评：市场担忧：复合铝箔对复合铜箔产业趋势造成影响，从而降低电镀和磁控溅射设备需求（1）复合铝箔可能影响复合铜箔发展趋势。复合集流体在被刺穿时，基膜受热断开，连带上方的金属层一起断开并形成开路，能够避免因正负极短路造成的热失控。理论上，正极和负极任何一方使用复合集流体，就能实现安全性提升的作用，且由于边际效应，二者任选其一即可。因此若复合铝箔率先应用，可能影响复合铜箔发展趋势。（2）复合铝箔生产设备主要为蒸镀设备。复合铝箔生产工艺为蒸镀，不涉及磁控溅射工艺和电镀工艺，因此若复合铝箔影响复合铜箔发展趋势，则会降低东威科技电镀设备的未来需求。我们认为：未来复合铜箔是主流，复合铝箔未来主要应用于部分细分场景（1）成本优势决定了复合铜箔是行业未来主流。相对于复合铝箔，复合铜箔最大的优势在于降低成本，阴极铜最新期货结算价为6.76万元/吨，铝最新期货结算价为1.