中国银河：消费品零售行业：10月社消增速放缓降至-0.5%，基础生活必需品类与线上渠道相对表现更优

核心观点：事件国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2022年10月份，社会消费品零售总额4.03万亿元，同比名义下降0.5%。其中，限额以上单位消费品零售额1.43万亿元，同比下降0.5%；除汽车以外的消费品零售额为3.66万亿元，同比下降0.9%。2022年1-10月份社会消费品零售总额为36.06万亿元，同比名义增长0.6%；除汽车以外的消费品零售额为32.37万亿元，同比增长0.5%。分析与判断2020年初的新冠肺炎疫情致使2021年全年增速呈现出前高后低的趋势，两年均速逐步向前期区间靠拢；2022年开年前两个月增速水平与疫情前（2019年）水平相当，但如我们前期判断一致，3-5月份多地的疫情反复对整体消费形成拖累，6月随着各地复工复产的有序推进，单月消费增速延续恢复趋势并再次回正，7月回归消费淡季，单月社消虽保持正增长，但增幅出现环比收窄，8月虽仍处于相对淡季，但在上年同期低基数、消费环境改善等多重因素的共同作用下，单月增速改善显著，市场销售恢复明显加快；9月延续了恢复的态势，但考虑到近三年9-12月均处于正增长区间，前期相对高基数，今年年内各地小范围疫情波动等影响因素，短期