华西证券：证券Ⅱ：财富管理方兴未艾，直接融资如火如荼

事件概述:优化疫情防控20条将助推市场需求恢复和畅通经济循环，地产纾困及融资支持也有望提振经济信心。美联储加息担忧阶段性缓解，中美利差边际改善，进而人民币汇率企稳、外资重新流入，叠加个人养老金业务细则出台，第三支柱养老保险蓄势待发，A股再获多项微观资金流入驱动。分析与判断:直接融资功能实现的重要中介：全面注册制稳步推进，IPO节奏稳定。资管新规三年多的过渡期结束，此前难以穿透底层资产的融资渠道逐渐减少，企业融资从多层嵌套的银行表外转向直接融资。二十大报告第四章第一节“构建高水平社会主义市场经济体制”提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”。新形势下，提高直接融资比重是证券行业服务实体经济的重要抓手，也是政策鼓励的方向。全面注册制稳步推进，IPO节奏相对稳定，投行业务净收入成为受市场波动影响相对较小的业绩“稳定器”。债券发行：2022年以来发行企业债435只，募集3446亿元（占比0.64%）；公司债3274只，募集2.76万亿元（占5.13%）；资产支持证券3739只，募集1.67万亿元（占3.11%）；可转债124只，募集1920亿元。股权融资：2022年以来IPO353家（月均3