国新证券公司：家电行业2022年三季报业绩分析

2022年前三季度家电行业整体业绩分析2022Q3家电行业整体受疫情扰动，营收增速放缓。2022Q3家电行业实现营业收入10345.24亿元，同比增长2.58%，实现归母净利润766.15亿元，同比增长14.11%。从二级市场表现看，家电行业2022Q3涨幅为-10.94%，在申万一级行业中排名中下游，较一季度表现有所提升。三季度利润端增长好于营收端三季度外需继续回落，内需端行业整体需求仍然受到新冠疫情反复的抑制。地产表现相对低迷以及部分疫情区域物流的不畅也对家电销售产生了影响，家电行业三季度整体收入增速表现欠佳。但板块利润端增长好于营收端。上游原材料价格的持续回落使行业毛利率有所改善，此外家电企业积极优化产品结构，降低费用率、提升价格等，使板块盈利能力有所改善。细分板块业绩分析白电板块：2022Q3白电板块实现营业收入6918.03亿元，同比增长6.22%，实现归母净利润为561.90亿元，同比增长12.49%。2022Q3白电上市公司在疫情扰动及外销高基数下，整体经营依然稳健，一个是由于旺季的带动，另一原因是利润受到产品结构变化带来的均价提升及费用提质增效带动，出现较大幅度的改善。