中银证券：社服与消费视角点评10月国内宏观数据：“双十一”和以旧换新等政策共促十月社零消费良好增长

国家统计局等部门公布了部分2024年10月国内宏观数据。其中，10月社零总额同比增长4.8%，环比提升1.6pct；10月餐饮收入同比增长3.2%，环比增长0.1pct。10月服务业PMI为50.1%。在“双十一”销售提前预热、消费品以旧换新、各地消费券等政策影响下，10月社零数据实现良好增长，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 10月社零消费数据实现良好增长。10月社零总额达45396亿元，同比+4.8%，增幅环比+1.6pct，分类别看，商品零售额和餐饮收入分别同比+5.0%、+3.2%。1-10月社零总额近40万亿元，同比增长3.5%，商品零售额和餐饮收入同比分别+3.2%、+5.9%。文旅出行及服务业方面，在国庆假期影响下，1—10月服务零售额同比增长6.5%，整体增势良好。 “双十一”和消费品以旧换新政策助推作用体现。“双十一”网购提前预热等因素也助推了10月网购消费增长，1-10月实物商品网上零售额同比增长8.3%，增速比1—9月份加快0.4pct。此外，以旧换新等政策补贴也带动了相关消费，10月限额以上单位汽车类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类商品零