中国银河：远兴能源（000683）-Q2业绩环比承压，阿拉善项目稳步推进

远兴能源(000683)事件公司发布半年度报告，2023年上半年实现营业收入53.6亿元，同比下降8.5%；实现归母净利润10.5亿元，同比下降34.9%。其中，23Q2单季度实现营业收入28.5亿元，同比下降10.3%、环比增长13.9%；实现归母净利润4.0亿元，同比下降51.5%、环比下降38.6%。纯碱、小苏打及尿素价差收窄，公司Q2业绩环比承压上半年，公司主要生产装置持续保持满负荷运行，主营产品产销两旺，纯碱、小苏打及尿素产量分别为83.2、55.5和84.6万吨，同比分别增长7.0%、2.0%和0.7%。纯碱、小苏打及尿素毛利率同比分别变化0.03、-15.0和-13.2个百分点。其中，小苏打、尿素价差同比分别下降13.2%、16.7%，拖累H1业绩表现。分季度来看，Q2公司业绩有所承压，我们认为主要系公司主营产品价差环比收窄所致，Q2纯碱、小苏打及尿素价差环比分别下降10.8%、15.5%和17.2%。纯碱供需格局转变之年，天然碱法成本优势显著上半年，纯碱行业供需双增。供给端，全国纯碱产量1554万吨，同比增长7.5%，产能发挥率达97.8%。需求端，浮法玻璃价格企稳回升