中国银河：森麒麟（002984）-产销放量助力H1业绩高增，全球化布局成长可期

森麒麟(002984)核心观点：事件公司发布半年度报告，2023年上半年实现营业收入35.4亿元，同比增长12.0%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长26.9%。其中，23Q2单季度实现营业收入18.8亿元，同比增长9.8%、环比增长13.3%；实现归母净利润3.6亿元，同比增长45.6%、环比增长42.3%。轮胎产销放量，公司H1业绩同比高增随着公司泰国工厂（二期）半钢胎、全钢胎产能逐步释放，上半年公司轮胎产销持续放量。报告期内，公司实现轮胎总产量1352.9万条，同比增长19.0%。其中，半钢胎、全钢胎产量分别为1322.8、30.2万条，同比分别增长18.2%、62.8%。公司实现轮胎总销量1368.1万条，同比增长21.4%。其中，半钢胎、全钢胎销量分别为1339.8、28.3万条，同比分别增长20.1%、146.2%。毛利率方面，上半年公司轮胎业务毛利率为22.4%，同比增长0.4个百分点，盈利能力窄幅提升。轮胎行业“困境反转”，国产轮胎蓄势突破我国轮胎行业特别是半钢轮胎于上半年进入良性循环轨道，整体经营形势全面复苏。1）成本端，主要原材料价格回落，轮胎成本压力充分释放。截