天风证券：嘉友国际（603871）-增长动能强势，跨境物流龙头成长可期

嘉友国际(603871)短期：关注卡萨项目，非洲跨境物流订单卡萨项目运营超预期，高增长高盈利。2023年9月29日，公司卡萨项目公路、口岸单日出入境车辆突破1000辆，创项目试运营以来新高，卡萨项目实际经营情况超出预期，我们上调卡萨项目的收益测算，预计23-25年净利润分别为2.53、4.70、5.34亿元。新增非洲矿产品物流订单，非洲跨境物流业务有望加速发展。公司于今年8月中标中信金属、紫金在非洲的铜矿产品物流运输服务，标志着公司在非洲的跨境物流服务从工程项目物流逐步切入矿产品物流。随着中资企业加大非洲矿产品投资力度，紫金矿业、洛阳钼业在刚果（金）的铜钴产量有望高速增长。公司凭借其关键物流节点布局，跨境物流服务能力以及与矿企的深度合作，其在中非跨境多式联运业务有望加速发展。中长期：关注中蒙跨境铁路建设、非洲陆港项目甘嘎铁路建设在即，中蒙矿产贸易有望持续增长。随着中蒙通关常态化以及蒙古铁路开通，今年我国自蒙进口炼焦煤市场高速增长，截至9月30日，甘其毛都口岸累计进口煤炭货运量同比上涨148%。但由于蒙方铁路口岸距离中方甘其毛都监管区之间仍有10多公里需要通过公路运输，因此目前的物流设施