华福证券：欢乐家（300997）-23年超预期收官，盈利弹性持续释放

欢乐家(300997)投资要点：23年营收利润双增长，业绩超预期收官欢乐家发布23年业绩快报，公司2023年实现营收19.23亿元，同比增长20.5%，实现归母净利润2.83亿元，同比增长39.4%，实现扣非净利润为2.76亿元，同比增长39.7%；根据业绩快报预告，公司Q4实现营收6.17亿元，同比增长15.6%，实现归母净利润1.08亿元，同比增长25.6%。规模效应与成本侧改善共同驱动公司盈利弹性释放公司2023年营业利润率对比同期提升了2.48pct至19.96%，净利率亦提升了2pct至14.74%，驱动净资产收益率提升4.55pct至20.37%，有利于公司估值中枢抬升。我们认为公司盈利弹性的快速释放主要来自以下三大原因：1）规模提升，2023年公司主要产品椰子汁和水果罐头销售规模有所提升，带来了费用的摊博；2）提价传导贡献，公司此前在2022年7月对黄桃水果罐头系列产品上调出厂价格9-12%，在2022年10月对橘子水果罐头上调出厂价8-11%；3）大宗商品价格回落，与提价贡献共同提振公司利润率水平。罐头业务方兴未艾，椰子汁势能强劲，B端供应链业务增量亟待开辟我们认为，公