民生证券：水羊股份（300740）-2023年业绩预告点评：23年业绩超预期，自主品牌发展成效显现，看好公司“代运营→自营”成长空间

水羊股份(300740)事件：水羊股份发布2023年业绩预告，业绩超预期增长。2023年，公司预计实现归母净利润为2.8-3.2亿元，同比增长124%-156%；实现扣非归母净利润2.6-3.0亿元，同比增长169%-210%。23Q4，公司预计实现归母净利润1.0-1.4亿元，同比增长1619.3%-2307.5%；实现扣非归母净利润0.65-1.05亿元，同比增长597.6%-904.8%。公司23年业绩预告范围下限超于此前预期，公司增长势头强劲。多层次自主品牌矩阵体系持续完善，降本增效有效推进，盈利能力稳步提升。公司2023年利润强势增长主要系：1）公司自主品牌多层次品牌矩阵体系进一步完善，品牌资产持续沉淀，代理品牌业务进入良性轨道，整体业务及产品结构进一步优化，高毛利品牌占比持续上升。同时，公司持续关注市场环境变化，动态优化销售模式，整体毛利提升。2）公司在注重业务长期健康发展的前提下坚持精细化运营，持续提升管理效率，同时不断完善组织体系建设，费用管控效果提升，费比有所下降。3）公司预计2023年非经常性损益对当期净利润的影响约2000万元。自主品牌之伊菲丹：定位高奢敏感肌抗衰