信达证券：安琪酵母（600298）-主业逐季改善，产品结构优化

安琪酵母(600298)事件：公司发布2023年三季度报告，23Q1-3公司实现营收96.52亿元，同比增长7.46%；归母净利润9.12亿元，同比增长1.63%；扣非归母净利润8.09亿元，同比增长0.26%。其中，23Q3实现营业收入29.39亿元，同比增长1.62%；归母净利润2.43亿元，同比增长5.98%；扣非归母净利润1.98亿元，同比减少6.41%。点评：23Q3酵母主业增长环比改善，国际业务收入增速仍高于国内。分业务看，23Q3酵母系列/包装类/制糖/其他分别实现收入22.01/0.96/2.93/3.91亿元，同比增长分别为11.1%/-16.3%/-26.8%/-0.5%。23Q3公司酵母主业增速环比有改善，我们认为主要由于动物营养等衍生品业务有改善。23Q3制糖业务增速下降，我们认为主要由于公司剥离贸易糖业务。分区域看，23Q3年国内/国外分别实现收入18.80/11.01亿元，同比增长-0.7%/10.5%，国际业务收入仍保持较快增长。产品结构优化，23Q3毛利率同比改善，盈利能力企稳。23Q3公司毛利率为25.0%，同比提升3.0个百分点，我们认为主要由于产品