信达证券：光线传媒：中国动画电影的领航者

光线传媒(300251) 本期内容提要: 动画电影制作发行领域，光线多元投资、成立独立厂牌、全产业链布局等，较追光动画有自身的战略打法优势。光线动画电影：多厂牌布局打造爆款。2019年上映的动画影片《哪吒之魔童降世》票房成绩50.35亿元，成为中国影史动画电影票房冠军。于2022年建立光线动画制作团队，提供动画制作产能。光线传媒在动漫领域的布局具有显著的发展优势：通过投资绑定外部优秀制作团队、成立独立厂牌持续提高产能、全产业链布局形成的强大竞争力。同时光线动画战略上更偏向于“多点投资出爆款”的策略。而追光动画更偏向于通过较强的工业生产能力，打造平均高质量水平的动画影片，风格和品控上较为统一。 2023年电影市场恢复向好，2024年元旦档、春节档均创档期新高，光线出品《第二十条》口碑、票房连续逆跌。2023年全国电影总票房（含服务费）实现549.22亿元，同比2022年增长幅度为83.4%。2024元旦档期实现票房15.33亿元创历史新高；2024年电影春节档票房80.16亿元创历史新高、总人次1.63亿同样创下新纪录。光线传媒出品电影《第二十条》上映后口碑较好，于春节档上映第三天票房开