国联证券：银行：社融表现改善值得期待

行业事件：2023年9月11日，央行披露了2023年8月社融以及金融统计数据。8月新增社融3.12万亿元，对实体经济发放的人民币贷款新增1.34万亿元。8月社融超预期，政府债为主要支撑项8月新增社融3.12万亿元，同比多增6316亿元，高于市场一致预期的2.62万亿元。当月社融同比多增，主要由直接融资支撑。1）表内信贷同比小幅少增，主要受居民端信贷拖累。8月对实体经济发放的人民币贷款新增1.34万亿元，同比少增102亿元。从金融数据来看，居民信贷同比少增658亿元，企业贷款同比多增738亿元；2）8月表外融资新增1005亿元，同比少增3764亿元。其中未贴现银行承兑汇票当月新增1129亿元，同比少增2357亿元。3）直接融资大幅同比多增，支撑社融同比多增。8月直接融资新增1.55万亿元，同比多增9685亿元。8月份政府债净融资额新增1.18万亿元，同比多增8714亿元。信贷投放边际有所改善从金融统计数据来看，8月人民币贷款新增1.36万亿元，同比多增868亿元，超出市场预期的1.10万亿元。其中：1）早偿率抬头，拖累居民端信贷。8月居民贷款新增3922亿元，同比少增658亿元。其中居民