太平洋证券：农业周报20250511-20250517：粮价持续上涨，畜禽等待拐点

报告摘要 一、市场回顾 农业指数上涨0.44%，其中动保和饲料领涨二级子行业。1、上周，申万农业指数上涨0.44%，同期，上证综指上涨0.76%，深成指上涨0.52%，农业板块整体表现略落后于大市。2、细分来看，六个二级子行业涨跌各半，其中动保和饲料行业领涨，涨幅为7.35%和2.04%。3、前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为瑞普生物、金河生物和佩蒂股份。 二、核心观点 行业评级及策略：粮价近期持续上涨，种植产业链景气有望触底反转。畜禽价格低迷，产能有望高位回落。关税反制事件凸显国内农产品供应重要性，产业发展政策环境有望持续优化，继续看好板块投资机会。 1、养殖产业链 1）生猪：产能增长停滞，板块估值处于底部，重视长期投资机会猪价偏弱震荡。本周末，全国生猪出厂均价14.61元/公斤，较上周跌0.22元；猪价在年后至今阶段持续在成本线上方偏强震荡，整体走势强于市场预期；同期，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重92.56公斤/头，较上周涨0.2公斤；全国生猪加工企业开工率为33.77%，较上周降0.73个百分点。短中期来看，需求方面，5-