中国银河：石油化工行业10月动态报告：油价中高位运行，把握成长确定性机会

摘要： 10月油价重心略有抬升。供给端，一方面，地缘因素反复扰动供应端预期；另一方面，美国民主党和共和党对能源政策的主张存在较大差异，大选结果将影响美国远期石油供应预期。需求端，10月18日当周，美国炼厂开工率为89.5%，环比提升1.8个百分点。按照季节性规律，随着冬季取暖油需求高峰的来临，美国炼厂开工率将逐步向上修复。中短期来看，OPEC连续三个月下调全球石油需求预期，10月14日OPEC最新月度报告将2024年和2025年全球石油需求增速从203、174万桶/日，分别下调至193、164万桶/日。库存端，10月18日当周，美国商业原油库存量42602万桶，环比增加547万桶，仍处于季节性累库通道。我们认为，在供给端不出现极端供应中断的情况下，近期原油供需预期仍偏弱，Brent原油价格运行区间参考70-80美元/桶。建议后续密切关注后续OPEC+产量政策、美联储货币政策、地缘局势演变等。截至10月29日，Brent、WTI月均价分别为75.6、71.8美元/桶，环比分别上涨3.8%、3.2%。 1-9月我国原油表观需求窄幅回落，同比下降1.5%。1-9月，我国加工原油5.31亿吨，