国联证券：逆变器行业：储能加持的广阔赛道

受益于全球光伏市场高景气度，逆变器需求高速增长 在全球各主要经济体陆续公布了双碳目标的大背景下，光伏行业延续蓬勃发展的态势具有较高确定性。逆变器作为光伏系统的必要设备，将充分受益于光伏装机量的提升以及存量市场的替换需求，预计全球光伏逆变器需求量将实现2020-2025年16.20%的CAGR， 到2025年达到400GW级别，对应市场规模为800亿左右。 行业历经多次洗牌，现存厂商建成动态壁垒 2009年至今，行业已历经至少3次洗牌，大批曾经在行业内具有重要影响力的海内外厂商主动或被迫退出光伏逆变器业务。现存厂商普遍建设有完备的全球销售渠道，及时的售后维护响应能力，迅速的产品迭代升级能力。其中国内领先厂商以更强的成本控制能力和技术迭代速度，较海外厂商竞争优势明显， 目前国内CR6全球市占率60%，仍具有提升空间。 储能业务成为逆变器厂商的第二推动力 储能市场显现出高速增长态势，催生对于储能逆变器的巨大需求。 传统逆变器厂商提前布局储能业务，由于核心技术同源、客户资源相通，在竞争中占据优势。 我们预计到2025年， 仅国内市场的风光配储需求就会新产生近200亿的储能逆变器市场空间。 投资