中邮证券：农林牧渔行业报告：生猪供需博弈僵持，春季补栏助推苗价超预期

行情回顾：逆势上涨 上周市场调整明显，但农业板块表现相对较好。农林牧渔（申万）行业指数上涨0.56%，在申万31个一级行业中涨幅排名第2位。上周肉鸡养殖板块领涨农业，主因蛋鸡行业景气度高、引发市场关注，同时动物保健板块触底反弹。 猪：窄幅震荡，产能缓增 本周全国均价窄幅偏强，全国生猪均价14.57元/公斤，较上周跌0.24%。15kg仔猪均价为502元/头，较上周上涨10元/头。3月初以来，猪价持续在14.5元/公斤左右波动，主因虽然需求端较弱，但二育零星入场，养殖主体的扛价心理有支撑。近期出栏体重持续增加，或释放出一定的产能延后迹象，将对后续猪价形成压力。 农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布2月能繁存栏环比分别0.1%（前值-0.40%）、+0.06%（前值-0.04%）、-0.05%（前值+0.63%）。2月各口径下的能繁数据都微幅波动，除春节因素影响外，主要还是行业预期悲观、产能增加谨慎。若猪价进一步下行，行业产能去化趋势将更加明确。 25年猪价或窄幅波动，成本是竞争重点。25年生猪供给增多、猪价处于下行通道已是市场一致预期，但下降幅度或好于预期。据农业农村部数据，本轮生猪产能