天风证券：中钢国际（000928）-Q2业绩增速表现亮眼，海外毛利率高增带动盈利质量提升

中钢国际(000928) 上半年营业收入短暂承压，Q2业绩实现较快增长 公司24H1实现营收90.73亿，同比-15.15%，实现归母、扣非净利润4.20、3.73亿，同比+22.4%、+27.5%；Q2单季实现营收41.72亿，同比-25.29%，归母、扣非净利润为2.05、1.62亿元，分别同比+52.04%、+21.47%。Q2单季度利润高增主要系毛利率同比改善明显。我们预计公司24-26年实现归母净利润为8.8、10.1、11.5亿，对应PE为8.8、7.7、6.7倍，维持“买入”评级。 境外业务收入增长迅速，有效带动整体毛利率的提升。 分业务来看，24年上半年公司工程总承包、商品销售、服务业务分别实现营收84.31、4.95、1.31亿元，同比-15.75%、-8.48%、-0.49%，毛利率分别为10.65%、13.07%、47.01%，工程总承包毛利率同比+3.21pct。分地区来看，境外、境内营收为46.87、43.86亿元，同比+47.67%、-41.67%，毛利率为12.53%、10.32%，同比+4.20、+1.46pct，境外业务带动毛利率提升。23年公司整体毛