中原证券：轻工制造行业月报：加力扩围以旧换新，提振行业需求

投资要点： 市场回顾：2024年12月轻工制造板块下跌10.28%，跑输沪深300指数6.51pct，涨幅在中信一级行业中排名第23名。本月个股跌多涨少，涨幅靠前的5名分别是宜宾纸业、趣睡科技、东港股份、美之高、麒盛科技。 造纸：规模以上造纸企业收入、利润持续增长但增速放缓，产量增长但增速下降；废黄板纸价格继续上涨，针叶浆高位运行，阔叶浆先跌后涨，下旬快速拉涨扭转下跌势头；包装纸规模纸厂多次涨价，中小纸厂跟涨，终端消费回暖，价格持续上涨；文化纸刚需订单提货，部分产线停机检修，价格上涨；国家发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，提出对手机、平板、智能手表手环等3类数码产品进行购新补贴，包装用纸需求有望得到提振。 家居：地产政策效果持续释放，2024年11月新建商品房销售情况进一步改善，当月销售面积增速由负转正，当月销售额增速保持正增长且环比扩大；消费品“以旧换新”政策促进家居内销需求持续释放，建材家居卖场累计销售额降幅持续收窄，当月销售额增速由负转正，家具类零售额也呈现持续回升，国家发布2025年加力扩围实施消费品以旧换新政策的通知，目前多个省市已开始实施2