国信证券：福耀玻璃（600660）-北美经营持续改善，产品及产能共振开启全球成长新周期

福耀玻璃(600660) 核心观点 24Q2公司营收同比增速超越全球行业19pct，归母净利润同比增长10%。福耀玻璃2024Q2实现营收95.04亿元，同比+19.12%，环比+7.56%，营收同比增速超越行业19pct（24Q2全球汽车产量同比接近持平，环比+3.21%）；实现归母净利润21.11亿元（汇兑收益0.74亿），同比+9.84%，环比+52%；经营性利润（扣非扣汇兑）为19.84亿，同比+66%，环比+24%。 公司规模效应显现、持续推进提质增效，叠加原材料价格下降，盈利能力显著提升。公司24Q2毛利率为37.73%，同比+2.76pct，环比+0.91pct；净利率为22.24%，同比-1.85pct，环比+6.53pct。我们分析公司盈利能力改善来自规模效应兑现、提质增效及原材料成本等利好，包括北美公司2024年上半年营业利润率提升至15.68%，同比提升5.6pct。国内重质纯碱价格从23Q2平均的2490元/吨到24Q2的2107元/吨，下滑约15%，原材料成本变动同样贡献一定增量。 高附加值新品周期叠加产能新一轮扩张周期，汽车玻璃产品量价双升。量端，23年公司