天风证券：上峰水泥（000672）-水泥价格下降业绩承压，“一主两翼”持续推进

上峰水泥(000672)水泥需求不佳价格下降，营收利润有所承压公司发布23年半年报，23H1实现营收32.09亿元，同比-9.49%，实现归母净利润5.31亿元，同比-24.85%，扣非净利润3.86亿元，同比-50.26%，单季来看，23Q2单季实现营收18.19亿元，同比-11.28%，实现归母净利润3.59亿元，同比-1.99%。2023年上半年，受基建及房地产项目投资不足需求低迷、水泥价格出现持续震荡下滑等多重不利因素影响，营收净利表现有所承压。水泥销量同比提升，原燃材料价格下降，吨成本降低公司23H1水泥及熟料销量997万吨，同比+18.69%。吨均价同比下降67.86元至279元/吨，吨成本同比下降30.50元至206.30元/吨，最终实现吨毛利72.99元，同比-37.36元/吨，我们认为煤炭等原燃材料价格降低对吨成本降低有所贡献，但由于吨均价下降较多，吨毛利仍有所下滑。23H1实现骨料收入2.19亿，同比-41.57%，销量653万吨，同比-14.97%，我们测算吨毛利23.56元，同比-15.21元。23H1公司拥有具备熟料年产能1774万吨，水泥2170万吨，在建水