浙商证券：水井坊23H1业绩点评报告：Q2表现符合预期，看好新财年重拾增长

水井坊(600779)投资要点水井坊发布业绩公告，23H1公司实现营业总收入15.27亿元，同比下降26.38%；实现归母净利润2.03亿元，同比下降45.15%。23Q2公司实现营业总收入6.73亿元，同比增长2.22%（符合公司在年报中提出的23Q2收入恢复增长的目标）；23Q2实现归母净利润0.43亿元，同比增长508.87%。23Q2营收增速转正，符合公司经营规划面对宏观经济调整，公司调整经营节奏，制定全年经营规划如下：①一季度公司以降低社会库存为主，减少出货量因而业绩下滑；②二季度营收转正，库存回到健康水平。③三季度预期营收恢复双位数增长。④全年预期净利润与收入实现同比增长。当前表现符合公司经营规划，经过上半年的渠道库存去化经销商压力得以缓解，经销商及门店库存均回到良性水平。展望全年，考虑到中秋国庆旺季催化，我们看好下半年增速逐季回升，全年恢复增长。上半年经营压力释放，中档酒成长势能延续23H1公司白酒实现营业收入15.15亿元(-25.90%)，其中量-14.52%/价-13.31%，主要系Q1发货较少。分产品来看，23Q2高档/中档酒收入6.27/0.40亿元(+0.61