国投证券：环保及公用事业：行业ESG全景图之火电行业

火电仍为支撑性电源种类，容量电价出台叠加长协煤政策强化，盈利稳定性提升： “双碳”背景下，近年来新能源装机不断增长，但风电光伏为典型的波动性电源，电网消纳能力存在瓶颈，急需增加调峰能力，火电灵活性改造是更适合北方地区的高性价比的调峰方式。2021年以来，在能耗双控与罕见高温干旱天气等影响下，多地出现限电困境，火电作为调峰和保供电源种类的重要性凸显。2023年全年火电投资额达到1029亿元，同比增长13%。火电盈利主要受到上网电价、煤价、利用小时三要素影响，电价方面，煤电电价市场化改革持续推进，2023年11月容量电价政策出台，煤电盈利稳定性提升；煤价成本方面，政策引导煤、电企业落实长协合同抵御周期波动。 火电行业国央企较多，整体ESG重视度较高、表现较好： 在MSCI评级体系下，电力公用事业行业给予环境维度的评分权重最高，达到48.3%，其中核心议题包括有毒排放和废弃物、可再生能源机遇、碳排放；给予社会维度的权重为16.2%，核心议题包括人力资本开发；给予治理维度的权重为35.5%，核心议题包括所有权和控制权、董事会、薪酬、会计、商业道德和税务透明度等。ESG信息披露方面，火电行业上市