华西证券：坚朗五金（002791）-23H1业绩扭亏，县城和海外同步开花

坚朗五金(002791)事件概述。公司发布半年报，23H1实现营收33.56亿元，同比+3.31%，实现归母净利润0.13亿元，同比+115.10%；其中，23Q2实现营收20.02亿元，同比+2.31%，归母净利润0.69亿元，同比+1562.95%，业绩符合市场预期。23H1公司经营现金流净额-4.28亿元，同比+33.78%，现金流改善显著。渠道拓展进入收获期，公建类需求阶段性承压。拆分看，23H1收入同比增速显著的业务有门窗五金系统/其他建筑五金产品/门控五金系统/，分别实现收入16.51/4.44/1.79亿元，同比+9.97%/+12.91%/+10.25%，我们认为公司在地产行业下行的背景下做到五金类产品的逆势增长，实属难能可贵，体现公司在渠道下沉和新品类新场景拓展的显著成果。23H1收入同比下降的业务有家居类产品/门窗配套件/点支承玻璃幕墙构配件/不锈钢护栏构配件，收入分别为5.19/2.94/1.52/0.81亿元，分别同比-2.38%/-5.22%/-20.73%/-31.29%，我们认为，公司在点支承玻璃幕墙构配件和不锈钢栏杆业务的下滑主要源自于公建业务压力。多因