中泰证券：北新建材（000786）-石膏板稳健增长，两翼业务加速推进

北新建材(000786) 投资要点 事件：公司公布2024年半年报，报告期内营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为136.0、22.1、21.6亿元，分别同比+19.3%、+16.8%、+17.0%，其中Q2实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为76.5、13.9、13.7亿元，同比分别+15.4%、+7.0%、+8.0%，环比分别+28.8%、+69.3%、+72.9%。 石膏板营收逆势增长，毛利率稳步提升。24H1公司石膏板业务实现收入73.0亿，同比+4.1%，在上半年下游需求承压下石膏板营收实现逆势增长，我们预计背后驱动力：1）“龙牌腾飞”、“泰山攀登”高端化经营策略持续推进，产品高端化占比提升；2）开拓城市更新、修缮业务、工业建筑、民建市场等领域，以及“工装到家装”和“城市到县乡”市场。24H1石膏板业务毛利率39.6%，同比+1.2pcts，背后驱动力：1）核心成本项煤炭、护面纸等价格同比下降；2）产品结构高端化升级，定价力进一步增强。国内市场之外，24H1公司国际化业务稳步推进，石膏板业务在坦桑尼亚的市场占有率跃居第一；泰国石膏板及其配套项目开工建设；境外销量、营收、