联合资信：2020年信用风险缓释工具市场研究报告

2020 年，百年不遇的新冠肺炎疫情对我国经济造成了巨大冲击，在一系列财税金融政策的支持下，二季度开始我国经济逐步恢复，全年 GDP 同比增速为2.30%。受新冠疫情影响，部分企业盈利能力下降，流动性压力加大，信用风险显著上升。2020 年，国企债券违约事件明显增多，民营企业债券融资环境未见明显好转，债券市场对信用风险缓释工具（CRM）的需求依然迫切。2020 年，我国债券市场信用风险持续暴露，债券市场新增 30 家违约发行人，共涉及到期违约债券 97 期，到期违约金额合计约 1002.55 亿元，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数同比虽有所下降，但到期违约金额同比有所上升。我国债券市场违约已常态化，在国企刚兑信仰瓦解的背景下，信用风险管理已经成为投资者风险管理体系的重要部分。为助力疫情防控和复工复产，缓释信用风险，支持民营、小微企业融资，监管层继续出台了一系列政策促进信用风险缓释工具发展。2020 年 1 月 23 日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》（以下简称《计算标准》），明确了“信用衍生品”的风控指标计算标准，结合市场发