东兴证券：汽车行业2024年投资展望：新能源的分化趋势与零部件发展的2.0时代

投资摘要：2023新能源乘用车的分化趋势—PHEV车型占比的持续提升。据乘联会发布的广义乘用车及新能源乘用车批发销量数据，2023.1-10月新能源乘用车渗透率提升至33.2%，较2022年提升5.5pct。2023.10月渗透率提升至35.8%。新能源乘用车销量增速仍然明显高于行业，但有所放缓。PHEV增速领先BEV：我国新能源乘用车以纯电动乘用车为主，据乘联会，2023.1-10月BEV销量占比为69.3%，插电式混合动力乘用车占比30.7%。但自2021年以来，PHEV占比逐年提升，PHEV销量增速超过BEV。2023年10月，PHEV销量同比增速为79%，而BEV同比增速为14.5%。我们认为，PHEV将是紧凑型乘用车市场电动化的有效方案，PHEV将在最大细分市场紧凑型（A级）车市场的电动化充当重要角色，在成本、综合续航里程、补能方式等较BEV和增程式更具有优势。2023-2024年乘用车行业稳定增长与新能源汽车的持续高增长：我国经济发展的韧性。2023年前三季度GDP不变价累计同比增速为5.2%，其中三季度当季同比增速4.9%。人均可支配收入也同样维持增长。2023年前三季度