华金证券：天承科技（688603）-水平沉铜产品贡献稳定营收，加大研发进军ABF载板等高端领域

天承科技(688603)投资要点专注PCB功能性湿电子化学品赛道，2023年业绩逐季复苏公司专注于PCB功能性湿电子化学品的研发、生产和销售，主要产品包括水平沉铜专用化学品、电镀专用化学品、铜面处理专用化学品、垂直沉铜专用化学品、SAP孔金属化专用化学品（ABF载板除胶沉铜）、其他专用化学品等，应用于沉铜、电镀、棕化、粗化、退膜、微蚀、化学沉锡等多个生产环节。2023年以来公司业绩呈现逐季复苏态势。23Q3公司实现营收0.87亿元，同比减少5.32%，环比增长2.84%；归母净利润0.16亿元，同比减少4.43%，环比增长5.16%；毛利率37.35%，同比增长4.62pct，环比增长0.92pct；净利率17.83%，同比增长0.17pct，环比增长0.39pct。水平沉铜专用化学品：四大系列满足不同需求，五大优势高筑技术壁垒化学沉铜是通过化学方法在不导电的电子电路孔壁表面沉积一层薄薄的化学铜层，形成导电层，为后续电镀铜提供导电基层，达到多层板之间电气互联的目的。相比于垂直沉铜工艺，水平沉铜工艺在产品品质、自动化程度、生产环境、环保节能等方面具有明显优势，因此水平沉铜专用化学品成为沉