德邦证券：商贸社服行业板块周报：从韩国龙头丽珠兰，看三文鱼水光市场空间

投资要点： 周专题：近期江苏吴中投资丽徕科技，布局PDRN“婴儿针”，我们分析海外龙头丽珠兰市场表现，映射国内市场。 水光针市场规模：全球增长整体提速，我国消费意愿及消费潜力居首：（1）全球市场：根据POLARISMarketResearch数据，截至2023年，全球水光针市场规模已经达到11.1亿美元，随着医美人群扩容与合规品种的增加，POLARISMarketResearch预计全球市场在2032年扩容至23.8亿元，预期2023-2032年CAGR为8.8%；（2）中国市场：水光针市场需求庞大，据德勤中国与艾尔建美学2024年一季度需求者调研，2023年，水光在中高收入医美需求者/医美潜力人群的注射类医美治疗项目中均排名第一，消费占比分别达43%/16%。2024年，31%的消费者计划维持或增加水光针项目，位列注射类项目第一。 水光针成分辨析：PDRN具备抗炎、抗敏感等独特功效：当前，水光针已经迭代三代，且市场已经出现胶原蛋白添加、配合肉毒素治疗等差异化疗法。综合比对其他水光针产品，我们认为PDRN具备以下优势：（1）成分端：PDRN是从三文鱼DNA中直接提取的核酸物质，与人体D