中国银河：轻工行业行业周报：地产政策不断加码，浆价下行有望延续

家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头有望加速复苏。地产方面，继“第二支箭”、“金融16条”发布后，中央三部门再发政策，指导商业银行向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金，进一步支持房企流动性。后续政策大概率将持续加码，带动地产景气度回暖。地产端改善将对家居需求形成支撑，10月竣工面积同比下降9.43%，降幅仍维持在个位数，保交楼推动仍将持续改善。Q3家居龙头大宗业务在竣工改善下展现明显成效，后续有望维持边际向好，同时地产好转将缓解市场情绪，促进此前延期需求释放。疫情方面，卫健委发布通知，调整疫情管控措施，包括将密接者“7+3”管理措施调整为“5+3”等。我们认为，防疫措施优化有望带动线下消费复苏，进而促进家居需求释放。整装方面，今年以来家装行业维持高景气，家居全年订单有保障，预计前三季度欧派、索菲亚整装渠道分别增长约50%、120%，全年仍将维持高增。供给方面，行业承压持续分化，家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，韧性十足实现稳健发展。我们认为，当前家居行业底部信号明确，未来行业基本面将持续改善，且头部企业估值吸引力凸显（如欧派、顾家上市以来PE分