中泰证券：短交通研究之二：电动两轮车行业探讨-电动两轮车：先发优势与后期追赶

投资要点开篇说明：承接2021年我们短交通行业探讨之一《电踏车为何“墙外开花墙内香”》——旨在梳理短交通市场中的电踏车（ebike、助力电动自行车，侧重外销）市场的发展逻辑；本篇梳理的对象，特指短交通市场中另外的电动两轮车（包含电动自行车、电动摩托车等，侧重内销）赛道的发展趋势，重点围绕以下四个问题展开：一、销量展望：短期看点内销新国标、长期看点出海突破从量看，我国电动两轮车行业的销量在2012-2019年间持续维持在3200万辆的稳态中枢，但2019年之后，因新国标推动行业进入更换高峰，预计共有大约2.5-3亿辆存量电动车将完成集中更换；时间上，2022-2025年为大量城市新国标过渡的结束节点，我们预期2022-2025年行业销量将向上提升至4500万辆以上，但换车期结束后行业内销可能继续复归3000万辆的平台期水平；而行业长期空间的突破点仍在出海：东南亚摩托大国地区燃油改电动趋势明确，有望再新造一个2000万辆级别销量的巨大市场。二、价格展望：格局稳定+产品升级有望助推均价从价看，行业此前价格基本维持稳定未有上行，主因过去数年间产品创新有限，导致价格战成为企业之间的博弈焦点。数轮