东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：名创优品FY2023Q1业绩超预期，“中国优质供应链品牌化出海+疫情恢复”重点标的

本周行业观点（本周指2022年11月14日至11月18日，下同）名创优品发布FY2023Q1（截至20220930季度）业绩，经调整归母净利润增速超过我们对公司全年增速的预期。公司FY2023Q1实现收入27.7亿元（除非特殊指明，文中货币均为人民币），同比+4.5%；归母净利润4.1亿元，同比+171%；经调整归母净利润4.25亿元，同比+134%。业绩超预期主要得益于品牌升级&海外业务顺利推进。FY2023Q1公司业绩超预期的主要原因是利润率的增长，公司non-ifrs销售净利率从去年同期的6.9%提升至15.1%，主要受益于：①公司海外MINISO业务高速增长，收入增速达48%，而海外MINISO是利润率较高的部分；②品牌升级+降本增效持续推进，产品售价提升的同时成本管控良好。这两大因素，相信在未来几个季度中仍能为公司带来持续性的高利润。中国优质供应链品牌化出海是未来大势，名创优品海外业务空间广阔。中国拥有世界领先的消费品制造业体系，很多国际大牌的主力代工厂都位于国内，未来优质供应链的品牌化出海将是我国消费行业发展的大趋势。名创优品的很多产品都出自国内头部代工厂（如莹特丽、立讯精