东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：绿联科技2025Q3业绩增速加速，关注NAS新消费趋势

周观点（注：文中“本周”指的10月19日至10月26日） 本周，绿联科技发布2025年三季报，2025Q3公司营收同比增长60%，归母净利润同比增长67%。我们认为NAS新品的高增是绿联科技业绩高速增长的一大原因，未来NAS产品将有望成为公司重要的第二曲线。 NAS有望成为数字时代的家庭数码仓库。NAS直译为网络附接存储，NAS设备链接到局域网之后，可为连接到局域网中的设备提供云存储和文件共享等功能。NAS的用户包括发烧友个人、小型工作室（尤其文创类）、小型企业等。随着我们生活的数字化程度加深，NAS渗透率有望提高。 NAS未来市场需求广阔，全球规模呈双位数增长。根据GrandViewResearch数据，2024年全球消费级NAS市场规模61亿美元，预计2025到2030年年均增长率为12.1%。随着生活数字化程度的加深，未来全球NAS市场的规模有望持续扩大。 随着操作系统不断成熟，性价比优势突出的国内厂商份额迅速增长。2020-2024年国内NAS市场市占率第一的龙头企业是群晖，根据第三方数据，2020年群晖的市场占有率接近70%。但由于群晖的产品价格较贵&国产厂商的产品快速进步，