华西证券：曲美家居（603818）-短期业绩阵痛期，后续改善可期

曲美家居(603818)事件概述曲美家居发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收29.32亿元，同比-21.83%；归母净利润-2.06亿元，同比-228.43%;扣非归母净利润-1.90亿元，同比-253.28%。分季度看，Q3单季度实现营业收入9.84亿元，同比-18.88%；归母净利润-0.49亿元，同比-242%。现金流方面，2023年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为5.30亿元，同比+76.62%，主要系年初至报告期末采购原材料、外购商品及应交税费减少所致。分析判断:海外持续去库，需求有望加速修复。公司Q3单季度实现营业收入9.84亿元，同比-18.88%，我们预计主要系海外高息环境下消费者对家具耐用品类需求偏谨慎，因而对收入占比较高的海外业务有一定影响；而美国9月新建住宅代售量为43.5万套，同比-5.4%，成屋库存量为113万套，同比-8.1%叠加美国家具库存同比下降趋势明显，我们预计海外持续去库下，补库需求或将迎来加速，预计海外业务四季度有望环比向好。国内业务部分，公司持续深化产品创新，一方面，通过“墩墩沙发”、“曲美Lab可变桌椅”等新产品，结合线